自2015年成立以来，峰瑞资本一直坚定地看好生物医药创新在中国的发展。我们认为中国必将诞生 Genentech、Moderna、Alnylam、Spark、Nimbus Therapeutics 这样引领时代的生物科技企业。基于此，我们努力钻研，迎上奔涌的生物医药创新浪潮，用五年时间，从无到有，一步步建立自己的生物医药投资体系，也陪伴并见证了峰瑞已投生物医药企业跨越沟坎。

　　2020年，生物医药创新的价值更为凸显，也成为最热门的资本市场风口。9 月中旬，我们在北京举办了生物医药专场 Open Day。在这场 Open Day，峰瑞资本创始合伙人李丰回顾了 5 年的生物医药投资实践，并解释了为什么我们坚定地看好中国的生物医药创新。在我们看来，中国的生物科技创新处于“三圈叠加”的机遇期，这背后，是大浪淘金。今天，我们在本篇将他的分享带来大家，希望能有点启发。

　　同样重要地，预告一下，下个周六，10月24日，我们将开启峰瑞2020生物医药创投峰会——3场线场线下研讨，继续解码迈入生物医药创新的大时代。

　　在峰会上，科学家、产业专家、早期投资人、一线创始人齐集一堂。包括中国科学院院士、生物化学家邵峰，罗氏上海创新中心负责人沈宏，峰瑞资本生物医药投资团队，以及AI筛药头部公司晶泰科技创始人赖力鹏等在内的嘉宾，将深入探讨生物科技前瞻趋势、新冠病毒研究与疫苗开发、基因编辑、细胞焦亡等众多领域的前沿话题，为后疫情时代的健康产业未来发展探寻方向。欢迎大健康领域的科研工作者、产业专家、创业者报名参与。

　　虽然我们原来的背景偏消费/TMT，但是从我们的实际投资结果来看，除了消费/TMT，科技和生物医药是另外两个我们下重注的方向。数据说线年创立至今，峰瑞在这一领域投资的项目已经超过40家，几乎占到我们已投项目总数的三分之一。

　　生物医药投资在我们内部大体可分为两大类：一类就是传统意义上的医疗投资，比如医疗服务、药物研发，这块我们投的相对较少；第二类是我们布局的重点，也就是生物技术。过去5年，峰瑞的生物医药投资逻辑是这样演进的：

　　在国内医疗资源分布不均衡的大背景之下，我们投资了诺信创联、和缓医疗等解决医疗服务的可及性问题的互联网医疗公司；

　　面对新药研发周期长、成本高的困境，我们押注晶泰科技、MetiS Pharm等利用AI等新技术辅助提升新药研发效率的CRO平台；

　　随后，我们开始布局IVD、器械、生物技术领域的创新企业，投资新格元、卡尤迪、蓝晶微生物等公司。在新药研发产业链日益完备的当下，我们投资了JeniVision、逻晟生物、渤因生物等创新药和新疗法企业。

　　5年之后的今天，我们又是怎么整体看待生物医药领域的创新机遇呢？在这篇里，我会试着用一张图来这个问题的答案：中国的生物科技创新处于“三圈叠加”的机遇期：

　　进入生产端之后，随着效率的显著提升，行业扩张所需要的原材料、重要部件与技术平台就会进行迭代。

　　这三个圈构成一个螺旋迭代的产业环，合力推动着生物技术的发展与创新。在接下来的峰瑞2020生物医药峰会，我们也会围绕这个产业环的逻辑来做更具体的分享，欢迎扫描下图中的二维码报名。

　　在移动互联网领域，目前公认最值钱的那些公司，包括美团、滴滴、Uber、Airbnb、被Facebook收购的Instagram……它们有哪些共性？答案是，它们的产生与崛起都受益于一个共同的背景——大概12年前开始，许多新的传感器（高清摄像头、陀螺仪、GPS等定位装置）被安装到了手机上。

　　这些传感器好到了一定程度，可以把大量的信息转变为数据，这个数据化的过程使得撮合和匹配的效率大幅提高，平台因此发展壮大。

　　一个典型的例子是滴滴。当智能手机极大地普及，智能手机中的GPS可以将我们变动的位置信息转变为数据，数据化后龙8long8，乘客的用车需要和司机的用车服务得以被更高效地匹配在一起，滴滴这类新的效率平台模式有了发展机会。

　　循着刚提到的移动互联网发展的逻辑，峰瑞投了大量具有“传感器”意义的项目。这些项目往往是跨学科的。无论它是跟化学、生物相关，还是跟芯片硬件相关，还是涉及其他交叉学科，只要它能够把其他领域的先进技术（无论是设备、工艺还是工具）运用到包括分析、检测、检验、治疗等生物医疗领域，并实现某类信息低成本、快速、大量地数据化，我们就坚定看好它的价值。

　　比如，安益谱致力于做质谱技术研发和质谱仪器开发，目标是提供多种应用场景下高鲁棒性的质谱。团队认为，质谱作为一种高端的检测技术和设备，应用场景广阔，不仅包括食品安全、安防，也可以应用于临床、生物制药等场景。在临床、制药场景，质谱可以同时测数十个小分子的panel，也可以检测氨基酸和蛋白、病原微生物。这些检测信息的沉淀，能助推行业的数据化。

　　再比如，峰瑞在2018年投资的专注于海量单细胞测序的新格元。单细胞分析技术的最新进展能够帮助研究人员以前所未有的高分辨率获得对人类疾病的机制和特征的深层解析。而新格元的核心单细胞分析技术平台来自于公司创始人之一，美国耶鲁大学樊荣教授。这项技术提供了一种高通量的，稳定的、简单且成本合理的原创方法。同时，在后端，经过测序之后的数据非常丰富。新格元从成立起就创建了自己的数据库，并希望从数据中挖掘出临床相关意义。

　　当大量之前没有被数据化的信息被高效地完成数据转化后，三大问题成为关键——这些数据由谁来用、为什么用、可以怎么用。

　　在移动互利网时代也是一样。也许当时苹果手机也没预料到，当可变焦的光学摄像头被装进了智能手机里，后续产生了大量的影像数据，然后在中国诞生了美图秀秀、抖音，在美国诞生了Instagram，而当GSP被装进了智能手机里，打车应用起来了。

　　在计算与数据方面，以峰瑞在2016年投资的晶泰科技Xtalpi为例。它是一家以计算驱动创新的药物研发公司。基于量子物理、量子化学、人工智能与云计算技术，改变了药物发现的路径。从结果看，得益于算法、算力、数据方面的积累，晶泰科技的智能药物研发系统在成本、龙8long8唯一官方网站速度与成功率等维度都有数量级的优势。

　　这两年晶泰科技在资本市场热度很高，近期又完成一轮3亿美元新融资，创下了目前AI药物研发领域融资额的最高纪录。但在我们入局的2016年，它们做的事情的价值并不被许多中美投资机构看好，一个主要的concern是担心做不大。那我们当时为什么看好？其实就是因为看到了它在数据化以及通过模拟算法来替代人力实验等方面的价值。

　　一个可以类比的例子，是车。我们过去在买车的时候，经常会说哪个品牌的发动机、变速箱做得好，这是我们选择的主要参考标准。现在，大家讨论的话题变成了电动车，车的动力从汽油变成了电池，所以我们评价的标准也随之变成了哪个品牌的电机、电池、电控做得好，哪个平台自动驾驶、辅助自动驾驶、用户体验做得好，等等。

　　我们前面讲过，当大量的生物医药行业信息被高效地完成数据转化后，如何利用这些数量庞大的新数据就成为新的商机，接下来，正如我们对车的评价标准（构成组件/ buiding blocks）发生了变化，在生物医药领域，近年来抗体、小分子、多肽等成为行业里新的buiding blocks。

　　以基因治疗为例。20来年前，开始有了基因测序仪。基因测序仪对于基因产业的重要性，如同发动机之于汽车产业，芯片之于电子通信行业。正是因为了有了基因测序仪，沉淀了大量的基因信息，这是第一步。海量基因相关的信息被分析后，成为了基因数据，龙8long8唯一官方网站近10年我们看到许多运用基因数据的公司出现，这是第二步。也是因为要利用这些数据来做新的生物疗法相关科学研究，我们的需求也在发生变化，需要有人帮忙做蛋白，做基因编辑等等。

　　市场对于能提供这些新的buiding blocks的平台的需求就会极大地提高。因为平台可以带来工业化，通过把东西做细致的拆分，可以实现各种零部件的高效组合，通过计算和模拟，更高效、低成本、高通量地完成测试和分析。同时，我们可测试和分析的范围、速度和数据化程度也会越来越高，结果也会越来越好。

　　最终，这三个圈会构成一个螺旋迭代的产业环，合力推动着生物技术的发展——新技术的演进，使得大量之前尚未被发现或者无法处理的信息被挖掘出来，并能快速、高通量地完成数字化；经过数字化的信息，可以被拆分为更小的单元进行更高精度的分析和计算，从而极大地提高效率并节省成本；接下来，进入生产端，由于需求发生了变化，生产所需要的原材料、部件和技术平台也会随之变革，也就给了材料库的平台模式机会，将不同的环节集成在一起，从而保证快速、高效和规模化。

　　生物是科学含量最高的行业之一。这套螺旋迭代的方式，也可以解释其他几乎所有行业发展和迭代的过程——新设备/新工具驱动数据化，数据化之后，效率得到显著提升，之后生产资料和生产方式会随之发生巨大变化，变化孕育着创业的机会。

　　那么，生物医药领域，下一个平台型的机会在哪里？如何在这一波生物医药创业热潮里，走到潮头并引领行业？再次欢迎扫码报名参与峰瑞资本2020生物医药峰会。10月24日9点启动的第一场，峰瑞资本合伙人沈炯将对话罗氏上海创新中心负责人沈宏，也期待你的加入。